Merger07′s Weblog

Analisis Struktur Modal PT. Modernland Realty Tbk.

November 8, 2008 at 4:43 am (Uncategorized) (tugas3)

Pecking Order Theory

Pecking order theory mengasumsikan bahwa perusahan bertujuan untuk memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham. Perusahaan berusaha menerbitkan sekuritas pertama dari internal, retained earning, kemudian utang berisiko rendah dan terakhir ekuitas (Myers, 1984 dalam Perminas Pangeran, 2004). Pecking order theory memprediksi bahwa pendanaan utang eksternal didasarkan pada defisit pendanaan internal.

Model pecking order theory memfokuskan pada motivasi manejer korporat, bukan pada prinsip-prinsip penilaian pasar modal. Pecking order theory mencerminkan persoalan yang diciptakan oleh asimetrik informasi. Dasar pemikirannya didasarkan pada penjelasan berikut ini, (Meyers, 1984 dalam Perminas Pangeran, 2004) :

a) Para manejer mengetahui lebih banyak tentang perusahaan daripada investor luar, namun mereka enggan untuk menerbitkan saham ketika percaya saham mereka adalah undervalued.

b) Investor memahami bahwa para manajer mengetahui lebih banyak dan mereka mencoba menerbitkan sesuai waktu yang tepat.

c) Para manejer menginterpresentasikan keputusan untuk menerbitkan ekuitas sebagai bad news, dan perusahaan dapat menerbitkan ekiutas hanya pada harga discount.

d) Perusahaan yang bekerja berdasarkan filosofi pecking order theory dan membutuhkan ekuitas eksternal kemungkinan tidak akan memanfaatkan kesempatan investasi yang baik, karena saham tidak dapat dijual pada “fair Price”.

Menurut Myers (1996) dalam Saidi (2004) perusahaan lebih menyukai penggunaan pendanaan dari modal internal, yakni dana yang berasal dari aliran kas, laba ditahan dan depresiasi. Urutan penggunaan sumber dana dengan mengacu packing order theory adalah internal fund (dana internal), debt (utang), dan equity (modal sendiri) (Kaaro, 2003).

http://arixsthecoolest.blogspot.com/2008/02/struktur-modal.html

Hasil Analisis

Berdasar tahun pertama yaitu 2004, perusahaan memiliki debt to equity ratio sebesar -10,84% dan harga saham penutupan sebesar Rp 280 per lembar saham. Sedangkan pada tahun 2005 debt to equity ratio yang dimiliki perusahaan mengalami kenaikan yang signifikan, karena debt to equity ratio yang dimiliki oleh perusahaan yang semula negatif sekarang menjadi positif sebesar 1.06%. Hal ini disebabkan karena pertumbuhan modal perusahaan semakin membaik dan hutang yang dimiliki semakin tahun semakin berkurang. Pada tahun 2006, debt to equity ratio juga mengalami peningkatan walaupun tidak terlalu signifikan, tetapi perbaikan dalam sistem perekonomian perusahaan mulai terjadi pada periode ini. Pada tahun 2007 debt to equity perusahaan sama dengan yang dimiliki oleh perusahaan pada tahun 2006 yaitu 1.36% dengan harga penutupan per lembar saham sebesar Rp 490.

Itu membuktikan bahwa PT. Modernland Realty Tbk dapat memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham dengan debt to equity yang dari tahun 2004-2007 mengalami kenaikan. Dan salah satu tujuan dari Pecking Order Theory adalah memaksimalkan kesejahteraan dari pemegang saham, PT Modernland Realty Tbk dapat mencapai tujuan dari Teori Packing tersebut.

KESIMPULAN

Model pecking order theory yang memfokuskan pada motivasi manejer korporat, bukan pada prinsip-prinsip penilaian pasar modal. Dari grafik perbandingan antara struktur modal dengan nilai perusahaan, PT Modernland Realty Tbk dari periode 2004-2007 mengalami kenaikan dari nilai debt to equity sampai harga penutupan saham. Hal ini membuktikan bahwa PT Modernland Realty Tbk telah melaksanakan Teori Packing order tersebut.

PT Modernland Realty Tbk dari tahun ke tahun modal saham yang dimiliki mengalami kenaikan karena semakin berkurangnya hutang yang dimiliki yang disebabkan oleh investasi-investasi saham yang dilakukan oleh para pemegang saham terhadap PT Modernland Realty.

Permalink Tinggalkan sebuah Komentar

Analisis Kondisi Saham PT. Moderland Realty. Tbk

September 21, 2008 at 8:54 am (Uncategorized) (tugas2)

Data Harga Saham dan Volume perdagangan PT. Moderland Realty Tbk

Analisis Kondisi Saham Perusahaan

Rata-rata harga saham tertinggi : 260,7584

Harga tertinggi dari PT. Moderland dicapai pada periode 4 Januari
2008 yaitu 505. Namun semakin lama periode berjalan, harga tertinggi
yang diperoleh PT. Moderland menunjukkan penurunan yang sangat
signifikan. Bahkan pada tanggal 12 September 2008 harga tertinggi
hanya mencapai 134 jauh di bawah rata-rata harga tertinggi.

Rata-rata harga saham terendah : 249,7360

Harga terendah PT. Moderland dicapai pada 475 pada periode 10-11
Januari 2008. Selama periode berjalan, harga terendah yang diperoleh
PT. moderland mengalami penurunan. Pada tanggal 12 September 2008
harga terendah PT. moderland hanya mencapai 117, dan itu jauh dari
rata-rata harga terendah.

Standar deviasi harga saham tinggi : 96,6640

Terdapat penyimpangan sebesar 96,6640 dari nilai rata-rata harga
saham tertinggi sebesar 260,7584.

Standar deviasi rendah : 93,7607

Terdapat penyimpangan sebesar 93,7607 dari nilai rata-rata harga
saham terendah, sebesar 249,7630.

Rata-rata volume perdagangan saham perhari: 2079345.506

Komentar Rata-rata volume .

Volume perdagangan saham PT. Moderland Realty Tbk, banyak mengalami
ketidak stabilan dalam quantitas. Ketidak stabilan volume dalam
bentuk penurunan yang sangat signifikan dapat terlihat pada tanggal
10-11 Januari 2008, 7-8 Februari 2008, 6-7 Maret 2008, dan 20-21
Maret 2008, karena pada periode tersebut sama sekali tidak ada
perdagangan saham. Setelah periode tersebut, volume perdagangan PT.
Moderland sedikit lebih stabil walaupun ada penurunan dan kenaikan
volume perdagangan saham yang terjadi dalam periode yang
bersangkutan.

Analisis grafik pergerakan harga saham dan volume

• Pergerakan
  harga saham PT. Moderland Realty Tbk tidak stabil, dilihat sejak
  pembukaan harga , harga saham mencapai harga tertinggi pada tanggal
  4 Januari 2008 dengan nominal 505, harga saham mencapai harga
  terendah pada tanggal 12 September 2008 dengan nominal 134. Hingga
  penutupan harga, harga saham PT. Moderland Realty mengalami
  penurunan

• Volume
  perdagangan saham PT. Moderland Realty Tbk dalam periode 2 Januari
  2008-12 September 2008 tidak stabil. Hal ini dapat dilihat dengan
  adanya titik puncak ekstrim, yang terjadi pada tanggal 19 Mei 2008
  dengan volume perdagangan mencapai 30.979.500 lembar saham. Namun
  terjadi penurunan pada transaksi-transaksi selanjutnya, bahkan
  mencapai titik terendah disebabkan karena tidak adanya transaksi
  saham yang terjadi.

Kesimpulan

• Volume
  perdagangan PT. Moderland dapat dikatakan di awal periode mengalami
  penurunan yang cukup signifikan bahkan ada yang mencapai angka 0.
  Namun seiring berjalannya periode,volume perdagangan yang diperoleh
  PT. Moderland mengalami kenaikan yang juga cukup signifikan.
  Setelah itu volume perdagangan PT. Moderland mengalami kenaikan dan
  penurunan yang tidak begitu signifikan.

• Pergerakan
  harga dari PT. Moderland dari awal periode hingga akhir periode
  mengalami penurunan. Hal ini memungkinkan para investor-investor
  baru yang ingin menanam saham harus mempertimbangkan, bahkan enggan
  untuk menginvestasikan uang mereka ke PT. Moderlan Realty.

Permalink Tinggalkan sebuah Komentar

Analisis Laporan Keuangan PT. Modernland Realty Tbk

September 6, 2008 at 6:27 am (Uncategorized) (tugas1)

PT MODERNLAND REALTY Tbk Neraca Konsolidasi (dalam Rp)
	2004	2005	2006	2007
Aktiva
Kas dan bank	4,566,640,276	2,408,514,419	34,846,184,798	34,905,338,048
Piutang Usaha
Pihak ketiga	9,137,095,187	11,257,062,080	6,063,019,506	9,079,029,875
Pihak yang mempunyai hubungan istimewa	288,917,286	260,535,536,094	279,043,449,047	437,376,452,973
Lain – lain	3,595,319,341	1,601,548,090	27,442,048,395	17,961,391,442
Persediaan	206,754,820,318	232,559,105,109	206,603,516,343	184,161,166,397
Pajak dan biaya dibayar dimuka	2,155,216,252	1,046,717,835	30,580,871,808	20,970,722,596
Tanah untuk pengembangan	913,387,259,691	668,212,182,428	726,063,857,163	639,557,953,296
Investasi dan uang muka pada perusahaan asosiasi	0	152,206,499,303	219,104,103,225	212,350,559,927
Aktiva pajak tangguhan, bersih	3,541,731,184	18,120,648,501	20,074,639,779	24,847,940,677
Aktiva tetap setelah dikurangi akumulasi penyusutan	110,225,030,637	111,967,124,402	104,849,205,863	103,119,633,790
Uang muka pembelian tanah dan lainnya	11,621,752,051	12,579,246,001	16,763,088,631	54,108,505,790
Dana yang dibatasi penggunaannya	255,961,486	255,961,486	4,753,000,000	4,753,000,000
Aktiva lain – lain	3,659,770,620	5,150,698,620	7,538,167,738	9,300,575,340
Jumlah Aktiva	1,269,189,514,329	1,477,900,844,368	1,683,725,152,296	1,752,492,270,151
Current Assets	226,498,008,660	509,408,483,627	584,579,089,897	704,454,101,331
Kewajiban dan Ekuitas
Kewajiban
Hutang bank dan lembaga keuangan lainnya	506,166,762,127	97,684,142	194,499,518,048	236,753,645,126
Wesel bayar	323,193,637,500	8,193,637,500	8,193,637,500	8,193,637,500
Hutang anjak piutang	62,589,759,638	62,589,759,638	62,589,759,638	62,589,759,638
Hutang
Usaha	4,090,807,479	16,356,635,643	11,944,069,454	13,645,477,600
Pihak yang mempunyai hubungan istimewa	3,037,316,902	35,947,540,563	5,421,841,815	2,648,036,177
Lain – lain	26,862,993,054	71,802,589,938	28,112,044,575	15,589,943,727
Uang muka pelanggan
Pihak ketiga	12,967,016,773	30,559,038,696	38,953,382,638	11,636,495,454
Pihak yang mempunyai hubungan istimewa	0	0	81,988,737,602	62,426,113,319
Biaya yang masih harus dibayar
Pihak ketiga	417,137,350,632	47,845,938,313	47,721,956,304	34,663,248,611
Pihak yang mempunyai hubungan istimewa	1,310,108,745	1,127,439,036	979,529,912	75,446,619
Pendapatan ditangguhkan	0	45,566,880,484	45,566,880,484	90,016,957,116
Obligasi konversi	0	394,975,047,381	394,975,047,381	394,975,047,380
Kewajiban imbalan kerja	6,570,455,705	8,865,042,351	11,819,855,002	13,798,838,417
Hutang pajak	10,320,887,763	13,797,172,015	12,871,028,310	34,086,537,339
Hutang sewa guna usaha	935,497,599	685,542,364	1,430,455,899	4,375,002,292
Uang jaminan keanggotaan yang dapat dikembalikan	23,036,816,047	23,036,816,047	23,036,816,047	23,036,816,047
Jumlah Kewajiban	1,398,219,409,964	761,446,764,111	970,104,560,609	1,008,511,002,362
Ekuitas
Modal saham	412,895,381,500	1,233,422,843,844	1,233,422,843,844	1,233,422,843,844
Agio saham	3,534,943,500	3,534,943,500	3,534,943,500	3,534,943,500
Saldo laba (defisit)
Telah ditentukan untuk cadangan umum	2,500,000,000	2,500,000,000	2,500,000,000	2,500,000,000
Belum ditentukan penggunaanya	-547,460,220,635	-523,003,707,087	-525,837,195,657	495,476,519,555
Ekuitas, Bersih	-129,029,895,635	716,454,080,257	713,620,591,687	743,981,267,789
Jumlah Kewajiban dan Ekuitas	1,269,189,514,329	1,477,900,844,368	1,683,725,152,296	1,752,492,270,151
Current Liabilities	357,184,754,935	132,300,403,644	53,671,593,344	40,077,095,004
PT MODERNLAND REALTY Tbk Laporan Laba-Rugi Konsolidasi (dalam Rp)
	2004	2005	2006	2007
Pendapatan
Penjualan bersih	55,054,665,423	441,020,097,897	64,109,456,473	261,697,290,786
Lapangan golf dan restoran club house	17,734,303,856	20,065,199,316	22,113,114,029	27,064,973,327
Jumlah	72,788,969,279	461,085,297,213	86,222,570,502	288,762,264,113
Beban Pokok Penjualan dan Beban Langsung
Beban pokok penjualan	34,432,526,814	320,671,364,999	28,300,908,135	166,041,304,682
Beban langsung lapangan golf dan retoran club house	13,694,359,591	12,779,140,298	13,933,419,600	14,387,131,906
Laba atas penjualan tanah kepada perusahaan asosiasi yang belum derealisasi	0	45,566,880,484	0	18,655,419,257
Jumlah	48,126,886,405	379,017,385,781	42,234,327,735	199,083,855,845
Laba Kotor	24,662,082,874	82,067,911,432	43,988,242,767	89,678,408,268
Beban Usaha
Umum dan administrasi	29,968,371,368	48,800,817,707	41,465,412,031	50,653,023,733
Penjualan	2,820,247,825	10,901,279,985	5,784,395,014	3,558,711,567
Jumlah beban usaha	32,788,619,193	59,702,097,692	47,249,807,045	54,211,735,300
Laba (Rugi) Usaha	-8,126,536,319	22,365,813,740	-3,261,564,278	35,466,672,968
Pendapatan (Beban) Lain-lain
Beban bunga	-19,393,443,126	-1,250,621,419	-5,141,935,527	-26,690,464,876
Laba (rugi) kurs, bersih	-18,993,435,007	974,978,516	171,041,640	6,725,989,392
Penyisihan kerugian atas dana yang dibatasi penggunaanya	-5,310,288,690	0	0	0
Penghasilan bunga	81,982,826	137,580,440	159,369,602	3,035,341,095
Laba penjualan aktiva tetap	0	0	204,991,175	174,210,000
Bagian atas rugi perusahaan asosiasi, bersih	0	-375,642,334	-2,757,250,212	-6,753,543,298
Lain-lain, bersih	3,111,134,706	-105,760,537	6,862,087,294	37,615,026,706
Penghasilan (beban) lain-lain, bersih	-40,504,049,291	-619,465,334	-501,696,028	14,106,559,019
Laba (rugi) sebelum manfaat pajak tangguhan dan pos luar biasa	-48,630,585,610	21,746,348,406	-3,763,260,306	49,573,231,987
Manfaat (beban) pajak, bersih	2,651,992,990	3,210,165,142	929,771,736	-19,212,555,885
Laba (rugi) sebelum pos luar biasa	-45,978,592,620	24,956,513,548	-2,833,488,570	30,360,676,102
Laba (Rugi) Bersih	-45,978,592,620	24,956,513,548	-2,833,488,570	30,360,676,102
Laba (Rugi) Bersih per saham dasar	-56	18	1	12
Laba (Rugi) bersih per saham lusinan	-28	12	1	9
Liquidity
	2004	2005	2006	2007
Current ratio	0.634	3.850	10.892	17.577
Quick ratio	0.055	2.093	7.042	12.982
Cash ratio	0.013	1.169	4.732	6.170
Efficiency
	2004	2005	2006	2007
Inventory turnover ratio	0.014	0.047	0.028	0.019
Days sales outstanding	22.988	429.090	552.170	920.456
Fixed asset turnover	0.026	0.097	0.055	0.035
Total Asset turn over	0.002	0.007	0.003	0.002
Leverage ratios
	2004	2005	2006	2007
Debt ratio	1.102	0.515	0.576	0.575
Equity ratio	-0.102	0.485	0.424	0.425
Debt to equity ratio	-10.836	1.063	1.359	1.356
Profitability
	2004	2005	2006	2007
Return on assets	-0.036	0.017	-0.002	0.017
Return on equity	-0.111	0.020	-0.002	0.025
Net profit margin	-16.303	2.289	-0.490	8.531
Basic Earning Power	0.330	0.033	0.029	0.020

Permalink Tinggalkan sebuah Komentar